博弈下的2017年全球经济

  • 发表于:2017-01-04
  • 分类:贷款攻略

  国际货币基金组织(IMF)预计,2017年世界经济增速为3.4%,比前期预测值高出0.3个百分点;经济合作与发展组织(OECD)预测,2017年世界经济增长速度将达到3.3%,超出前期预测值的0.1个百分点。对2017年世界经济前景之所以乐观,在于影响经济增长的多重主要矛盾博弈中,正能量占据优势。

  宽财政与紧货币

  2017年世界主要经济体将推行宽松财政政策。

  美国当选总统特朗普承诺,将斥资1万亿美元用于美国的基础建设投资,同时实施减税,让制造业重回美国。这让人们对美国经济增长充满了期待;欧洲理事会达成的2017年欧盟财政预算方案显示,支出规模将达到成员国国内生产总值的1%左右,合计为1345亿欧元;日本内阁会议通过总额度为97.45万亿日元的最新年度预算案,创出近5年的历史最高纪录。

  与财政政策宽松相左,除日本外,货币政策将在2017年集体性适度收敛。全球大宗商品价格有上涨的基础,欧美等国居民消费价格指数(CPI)快速修复并上行。因此,除了美联储至少会加息两次让其利率最终回到正常水平区间外,欧洲央行会考虑缩减甚至退出量化宽松的问题。土耳其、南非、巴西等新兴市场国家存在高通胀之忧,将追随美国步入加息周期。

  货币政策整体转向意味着2017年可能会迎来流动性拐点,企业的融资成本将提升。但宽松的财政政策的发力与驱动,将对货币政策进行有力补充。财政政策直接面向实体经济,具有积极的乘数效应,其拉动经济前行的力量更为直接;此外,财政政策没有汇率等扰动因素,而且政府更愿意通过IMF以及各种跨区域的国际经济组织进行积极沟通,在谋求全面一致且协调的基础推出跨区域合作的成果,从而构筑出全球经济增长的新型平台。

  逆全球化与贸易投资自由化

  特朗普执政之后将实施“逆全球化”战略。为了让制造业回流至美国,特朗普考虑对美国从海外经济体进口的商品征收5%的一致性关税,同时放出了对中国、墨西哥等重点国家商品征收45%关税的狂言。欧盟也通过了应对所谓廉价商品在欧盟境内倾销的“新政”,规定一旦出口商被欧盟认定人为压低原材料价格,欧盟就有权向该出口商的产品征收更高的惩罚性关税;同时,欧盟可更早地征收临时关税保护欧盟厂商,并可以在没有企业申诉的情况下主动展开反倾销调查。

  在全球贸易中,中国与美国的贸易摩擦最为引人关注。另外,为了加大对中国的打压力度,不排除特朗普政府会给中国贴上“汇率操纵国“的标签,中美贸易的紧张程度可想而知。

  也许特朗普会对既定政策作出微调,行为也不会过于激进与偏执,但“逆全球化”的泛滥会倒逼各国政府加快双边或多边自由贸易协定的步伐,从而一定程度激活与增加区域贸易的活跃度。同时,各国企业在2017年会加大跨国投资与并购,资本杠杆撬动世界经济增长的力量值得期待。

  美元升值与非美货币贬值

  2017年美元指数将保持强劲态势。高盛预计,未来12个月,美元对发达经济体的货币贸易加权汇率还会上涨约7%。

  在美联储加息与美元升值的双重力量作用下,全球出现美元短缺将是2017年的严峻事实,这会增加企业获取资本的成本与难度,驱动美国国债收益率的持续走高,削弱美国以外的债务人的还款能力,以美元计价的债务展期与违约风险很可能大面积蔓延开来,从而冲击全球金融市场的平衡状态。

  重要的是,新兴市场国家总体上被全球机构投资者认为是风险资产,一旦金融市场动荡加剧,全球机构投资者风险规避情绪上升,会倾向于减配风险资产、增配避险资产。这种行为会驱动国际资本由新兴市场国家流入以美国为代表的发达国家,导致新兴市场国家面临更大的资本外流与本币贬值压力。

  如果2017年新兴经济体在经常账户下出口继续增长乏力,在资本账户下资本外流持续加剧,其经济结果将更加槽糕,同时发达经济体也会深受其扰,全球经济增长的步伐将更加缓慢。一个可能是,由于美元大幅升值不利于美国的出口,进而会冲减制造业回流美国的效能,特朗普会以强人姿态压制美联储“鹰派”主导的升息节奏,从而给非美货币带来休养生息的机会。

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美国欧盟财政政策

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